珈伟股份步步惊心保荐机构该当何责

事隔两个月，再看珈伟股份招股文件，只觉步步惊心。

故事的开头挺励志。从2009年到2011年，珈伟股份归属母公司所有者的净利润分别为2593万元、5568万元、5732万元，其于2012年1月通过创业板发审委审核，并于5月11日首发上市。

一帆风顺版故事到此戛然而止，接下来是欲哭无泪版。上周末珈伟股份预告上半年净利润为240万元至340万元，比上年同期的5780万元大幅减少95%左右。昨日，珈伟股份跌停，收于9.45元，距离其首发价格11元已跌势惨重。

由于首发申请人以往未曾在资本市场亮相，投资者了解其质地、前景在很大程度上倚重首发申请人的诚信、中介机构的尽职。如今，新大地波澜未平，珈伟股份风波又起，创业板首发申请人与中介机构的信誉背书连遭重创，不禁令人冷汗。

翻阅珈伟股份招股文件，这一切不是没有信号。珈伟股份上市公告书显示，公司今年一季度净利润1800万元，比上年一季度的2499万元下降28%。根据业绩预告上半年利润最多340万元，这意味着珈伟股份在4~6月期间不仅没赚钱还亏了不少，而去年4~6月其净利润超过3000元。

作为珈伟股份的保荐人，国泰君安有可能因此付出不菲的代价。根据珈伟股份风险提示公告，每年11月至次年4月为销售旺季，2009年到2011年上半年净利润占全年之比分别为90%、87%、101%。若此规律在2012年再度应验，则下半年几无利润，与此同时，业绩预告中提及的导致利润锐减的原因之一系扩充研发团队，打造国内市场销售团队，这些费用相对刚性。诸多因素合并考虑则公开发行证券上市当年即亏损的监管红线一触即发。

笔者不愿相信保荐机构不顾业绩黑心推荐，但对其工作能力颇有疑问。国泰君安从珈伟股份收取的承销保荐费合计2640万元，这一数字与可能面临的严厉处罚相比并不丰厚，特别是它还涉及两名保代的职业生涯。自然，保荐机构可以拿来作为解释的理由不少，比如说上市公告书的一季度利润未经审计；比如说国际经济形势低迷不振殃及池鱼；比如说2011年的美国自然灾害等等。可没有什么能够阻挡旁观者疑云丛生，特别是，招股文件的披露日期是4月20日，距离上半年最后一个报告日不过71天，已是珈伟股份传统上销售旺季的尾声。

根据相关规定，如公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50%以上时，证监会可根据情节轻重自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。50%的监管红线仅限于主板，并不适用于创业板，可是，创业板的中介机构做好准备担起这份差异里包含的责任了吗？ （作者系中国上市公司舆情中心观察员）

（《证券时报》 苏容若）

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