人民币升值步伐有望逐步放缓

人民币升值步伐有望逐步放缓

4月以来，人民币对美元汇率迭创新高，在美元指数不仅没有大幅走软反而有所走强的背景下，本轮人民币大幅度大大超出市场预期。分析人士表示，在今年以来金融机构外汇占款、热钱流入规模持续高增长的背景下，人民币内外部的升值压力正有明显抬升，而央行近期以来对人民币汇率中间价的定位，也顺应了市场做多人民币的交易需求。由此，在热钱流入趋势难改的背景下，短期人民币汇率的休整预计将不改人民币汇率当前阶段的强势。而另一方面，随着近日美元指数重新站上83整数关口，强势美元若隐若现，人民币的升值节奏与空间预计也仍有逐步放缓的需要。　　热钱、升值如影随形　　中国外汇交易中心周三公布，2013年5月15日银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.2070元。至此，人民币汇率中间价在5月9日升破6.20整数关口并刷新6.1925的汇改新高后，已休整了4个交易日。而值得注意的是，虽然近几个交易日人民币汇率未再续写新高，但中间价与即期汇价却均保持强势运行格局。美元对人民币汇率中间价持续窄幅振荡于6.20一线，人民币即期汇价则继续运行在6.15下方水平。而在此期间，美元整体不断振荡盘升，截至15日国际汇市亚洲交易时段，美元指数最高已涨至83.80上方，澳元、日元等多个非美货币汇率出现新一轮大幅度下滑。由此来看，人民币汇率的强势特征，依然没有改变。　　对于近阶段以来人民币汇率气贯长虹般的升势，此间分析观点普遍认为，外汇占款与热钱的持续大规模增长，以及与人民币升值的相互推动，是造成人民币汇率超预期坚挺的主要原因。　　来自东方证券的一份测算数据显示，2013 年1-3 月份热钱流入量分别为480.61 亿美元、-237.31 亿美元、532.34 亿美元，累计流入775.65 亿美元。而另一家机构海通证券的一季度热钱估算规模则更高。该机构测算指出，用外汇占款月增加量扣除贸易顺差和FDI来估计每月热钱的规模，可以发现2013年以来海外资本大量流入境内，1到3月份热钱规模分别达到了704亿美元、236亿美元和262亿美元，总计超过1200亿美元。　　中信建投指出，伴随着的人民币汇率中间价、即期汇价持续不断的上扬，市场对于人民币升值预期在逐步上升，人民币的结售汇交易十分旺盛。一方面资金炒作、热钱流入推动人民币升值有，而另一方面人民币的升值又进一步引起了热钱的流入，两者已经形成一个正向循环。　　强势美元仍需特别关注　　在今年以来热钱流入规模持续高增长的背景下，人民币内外部的升值压力不断凸显，而从近期人民币汇率中间价的定位来看，央行也顺应了市场做多人民币的交易需求。分析人士就此指出，只要热钱流入态势不发生明显逆转，人民币本轮升值趋势还将会得以持续。不过另一方面，结合近期全球金融市场的新形势来看，美元若隐若现的强势，仍需特别关注。　　5月以来，全球多个重要经济体先后启动新一轮降息，欧洲、澳大利亚、韩国、印度先后宣布降息，其中欧洲央行更进一步强调对负利率政策持开放性态度，并不排除未来进一步宽松的可能。然而在美元方面，最新市场消息显示，美联储却似乎正有收紧量化宽松规模的迹象。　　数据显示，截至北京时间5月15日18时，自5月1日以来美元指数在5月的上半个月最大阶段涨幅高达3.12%，15日亚洲交易时段最高已突破83.80水平。对此，新加坡华侨银行外汇分析师谢栋铭表示，伴随着美元/日元汇率成功攻克100整数大关，美元多头的反击全线展开，而反击的动能则主要来自新一轮对美联储退出量化宽松的预期。预计本轮美元热还将持续一段时间，短期内任何主要非美货币的反弹都可能是投资者重新进入美元多头的机会。　　而在美元强势若隐若现的背景下，此间一些机构也表达了对人民币升值节奏逐步放缓的观点。民族证券、中信建投等机构就表示，前期热钱的大规模流入能否长期持续仍有待观察，美国QE的退出也需要警惕。而另一方面，本月初外汇局出台的跨境资金流动监管新规，短期内也会抑制投资资金的流入。在此背景下，人民币前期的强势升值态势将有望趋缓。

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