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专家称实体经济通缩性下行趋势未扭转

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌16日表示，8月经济数据显著低于预期，尽管去年较高的基数有一定影响，但仍表明今年4月以来的微刺激政策效果逐渐消退，自2012年以来的实体经济内生增长持续通缩性放缓的趋势未得到根本扭转。为此，决策层亟需采取扩大内需的系统性政策，扭转实体经济通缩性放缓的趋势。

屈宏斌强调，企业仍面临融资成本高的问题，过去几个月的定向降准以及再贷款和PSL等政策工具创新尚未起到实质性降低融资成本的效果，名义利率仍高于上市公司平均资产回报率。考虑到通缩因素，企业资金成本还在上升。他认为，可以间接通过数量型工具注入流动性引导资金利率下行，还可以通过降息缓解这一情况。

瑞银首席经济学家汪涛也在最新发布的报告中表示，8月工业生产大幅低于预期，未来房地产建设活动可能会持续下滑。预计未来一两个季度经济活动进一步放缓、通缩压力加大，可能会迫使决策层最终下调基准利率。“降息是降低实体经济融资成本最直接、最有效的方法。但在此之前，决策层可能会首先选择定向降低房贷利率。”

摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，8月份工业生产增速显著放缓，表明经济再次失去增长动力，但预期财政和货币政策近期不会出现显著变化。货币政策方面，央行很可能继续实行中性的货币政策立场，预计至今年年末信贷增长将保持稳定，货币政策和存款准备金率会保持不变。央行很有可能在未来几个月中扩大PSL操作以支持目标行业。

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