央行调控改走中间路线货币政策转入谨慎调整

发布时间：2020-03-26 18:15:51 阅读：次来源：风扇灯厂家

17%。这是上周央行在《2008年中国人民银行年报》中给出的今年M2(广义货币供应量)增长目标。比照今年上半年M2同比增长28.5%，17%意味着货币政策的调整空间加大。由此，市场开始担心央行货币政策收的过紧，政策调控随时有擦枪走火的嫌疑。

市场人士估计，8月新增信贷将在3000亿元左右，虽然7-8月份新增信贷不断走低，但整体流动性依然维持稳定。分析人士认为，最近几个月央行政策调控大玩中间路线，短期之内货币政策将会以静观为主。

货币目标风向

8月25日，央行公布了《2008年中国人民银行年报》，虽然《年报》强调保持银行体系流动性合理充裕，继续落实宽松的货币政策和国务院有关金融促进经济发展的政策措施，但其中也提到“全年M2为17%的增长目标”。

17%的货币政策目标再次提出，迅速引发关于货币政策取向的争议。

“17%的目标再次提出，这并不代表央行的货币政策取向有所改变，”中金公司首席经济学家哈继铭指出，他分析，首先中国从1998年以来货币政策目标都设定在14%-17%之间；其次，2009年17%货币政策目标是去年年底和今年年初定的基调，与现在形势无关；最后，此份《年报》成稿于4月18日。

但另外一些经济学家则认为，成稿于4月18日的《年报》现在发布依旧提出17%的货币政策目标本身就是个信号。今年上半年广义货币增幅28%，如果全年实现17%的货币增长目标，这意味着下半年央行会大幅收紧货币政策。

从7月份开始，央行在和媒体玩起了“捉字迷”游戏，在数次央行公告中，央行极力避免市场关于央行收紧流动性的猜想，但媒体都不约而同地从报告中扒出类似字眼来证明央行的政策风向在改变。

7月17日-19日，央行召开年中工作会议，当时市场就传出央行把“资产泡沫”列入会议讨论内容，但之后央行网站公布的年中会议内容并没有提到资产泡沫，7月29日央行副行长苏宁在上海总部召开的上海市金融形势分析会上强调，要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策，巩固经济企稳回升势头。

8月5日，央行发布了《第二季度货币政策执行报告》首次提到货币政策“动态微调”概念，这被市场理解为紧缩的货币政策的预兆。8月7日，在发改委、财政部、人民银行就当前宏观经济形势等情况举行的发布会上，央行副行长苏宁表示，所谓“动态微调”并不意味着央行要对货币政策进行微调。

“央行在大走中间路线。”一位市场人士说，这与央行的政策目标有关，国外央行主要注重防通货膨胀的长期目标，国内央行既注重防通胀的长期目标，又注重保增长的短期目标。

从长期目标看，在上半年巨额的信贷投放之后，很多经济学家开始质疑央行已错失货币政策调整良机，从短期目标看，在最近几个月银监会和央行收紧信贷和加强公开市场调控之后，市场开始担心央行货币政策收得过紧，政策调控随时有擦枪走火的嫌疑，所以央行只能走中间路线，根据情况忽左忽右的摇摆。